翁牛特旗| 东兴市| 新沂市| 承德县| 澄江县| 富宁县| 正镶白旗| 石家庄市| 贺州市| 德兴市| 铜陵市| 平果县| 壤塘县| 克山县| 内黄县| 罗平县| 林西县| 开阳县| 宜君县| 永靖县| 临江市| 余江县| 十堰市| 蚌埠市| 博爱县| 明水县| 治多县| 罗平县| 仁化县| 伊金霍洛旗| 社会| 周至县| 泗阳县| 河东区| 博白县| 芮城县| 新干县| 小金县| 庆安县| 甘洛县| 大港区| 奉新县| 龙门县| 松原市| 辉县市| 徐闻县| 日土县| 绥德县| 探索| 博湖县| 鞍山市| 威海市| 溧阳市| 秦皇岛市| 昌吉市| 项城市| 玉山县| 桐城市| 连山| 铜梁县| 张家川| 安乡县| 大洼县| 灌南县| 轮台县| 南澳县| 福海县| 大埔区| 乌拉特中旗| 闻喜县| 辽中县| 深州市| 任丘市| 伊宁市| 东辽县| 全州县| 伊川县| 柞水县| 龙岩市| 大方县| 通山县| 招远市| 准格尔旗| 专栏| 湖州市| 京山县| 南宫市| 黄梅县| 和政县| 郁南县| 镇原县| 嘉祥县| 滕州市| 徐汇区| 临洮县| 通辽市| 历史| 施秉县| 白玉县| 东兰县| 丹江口市| 高唐县| 淅川县| 泰来县| 即墨市| 上犹县| 承德县| 万源市| 芒康县| 佳木斯市| 叶城县| 额济纳旗| 黔西县| 永修县| 龙山县| 阳曲县| 莆田市| 太仆寺旗| 克山县| 宁陵县| 宁夏| 新郑市| 龙泉市| 麻城市| 镇康县| 蒲江县| 玛多县| 门头沟区| 米泉市| 华阴市| 韩城市| 华阴市| 益阳市| 新宁县| 吉林省| 西畴县| 阜平县| 湄潭县| 平顺县| 安陆市| 鸡西市| 茂名市| 雷波县| 宜兰县| 苏尼特左旗| 嘉黎县| 晋中市| 建瓯市| 苏尼特右旗| 万州区| 临夏县| 扎兰屯市| 闻喜县| 乌海市| 荔波县| 温州市| 九龙城区| 清涧县| 宜昌市| 唐山市| 宜良县| 福州市| 久治县| 定结县| 仁布县| 玉山县| 离岛区| 汝南县| 古浪县| 赤壁市| 尤溪县| 那坡县| 綦江县| 六枝特区| 昭苏县| 石景山区| 大庆市| 涪陵区| 永德县| 普宁市| 天台县| 闻喜县| 玉屏| 新郑市| 怀仁县| 石嘴山市| 双鸭山市| 黄大仙区| 玉环县| 剑河县| 郑州市| 茌平县| 罗定市| 图木舒克市| 三亚市| 石棉县| 尼玛县| 隆子县| 任丘市| 赤城县| 辉县市| 达州市| 忻城县| 怀来县| 安新县| 乌鲁木齐市| 屏南县| 宁晋县| 勐海县| 罗江县| 玉山县| 玉龙| 宁阳县| 乾安县| 浦北县| 隆德县| 温州市| 黔江区| 新闻| 镇赉县| 汉阴县| 敖汉旗| 马山县| 富源县| 阿尔山市| 珲春市| 高州市| 长宁县| 钟山县| 剑阁县| 邻水| 双牌县| 济宁市| 建湖县| 都昌县| 阜新| 曲水县| 黄骅市| 仁化县| 论坛| 荔波县| 东乌珠穆沁旗| 阳泉市| 灵璧县| 海丰县| 黄浦区| 南乐县| 大足县| 阜新| 温泉县| 武安市| 调兵山市| 济宁市| 兴宁市| 永泰县| 邢台市|

《食戟之灵》四宫同人漫画24话 旧情人现身?

2018-10-18 23:35 来源:磐安新闻网

  《食戟之灵》四宫同人漫画24话 旧情人现身?

  李明博将成为韩国第4位因涉嫌贪腐而被捕的前总统。注重分享名家珍本引关注读书可以获得知识、丰富情感,但也有不少人被书的内容打动后也想听听作者的内心感受。

在芬兰的两日,议员MikkoKrn热情款待了这位加泰前领导人。而像《龙泉侠大战谜雾人》的布袋戏浮空投影短剧、《北城百画帖》和《异人茶迹》的增强现实(AR)展示,分别通过动画特效和现实场景重现的方式把平面的图画变成3D的立体场景,让读者更身临其境地感受书中的故事现场。

  倘若国民党不知反省,恐怕即使民进党当局执政已经惨到民怨四起,国民党也都别想再有机会再重返政坛。国民党严查谁泄密?难道不应该问问主导“黑帮入党”的幕后黑手究竟是谁吗?如此大费周章地打口水战,只为严查泄密,还真是敬(qí)业(pā)呢。

  话剧《暗恋桃花源》是戏剧导演赖声川代表作之一,由台湾表演工作坊创排、出品。但明眼人一言就指出,“台旅法”得以通过并生效不是台湾的胜利,不是因为台湾多么重要,或者台湾政客多么聪明,而美国是出于自身利益的需要做出来的,本质上是增添给中国大陆要价的筹码。

只要价格合适,于己有利,美国转眼就可能会把台湾卖了。

  ”  2017年,佳士得亚洲的客户基础持续扩大,同比增加39%,占全球成交总额的31%,佳士得香港拍卖总成交额达60亿港元。

  相比民进党一上台就“众志成城”查党产,力争要将国民党一举击垮,夜猫君真是感叹,国民党似乎永远也搞不清重点。开展深入系统的研究论证,不仅有助于提升社会各界对基本法的认识了解,同时也有助于特区政府依法施政。

  这个人到底咋了?夜猫君“百度”了一下,原来孙扬明14日在《中国时报》发表了一篇文章,公开等等,好像哪里不对。

    调查以电话方式在去年9月至11月随机访问4139名千万富翁,受访者平均年龄为58岁。首先要认清习近平新时代中国特色社会主义思想的世界方位。

  2017年,香港游客同期增长%,澳门游客同期增长7%。

  有些国家对于中国免签。

  “文学、金融、贸易、科技,包括中医养生、网络小说等等,不管什么类别都需要涵盖到,不然会有读者来反应自己的需求没有得到满足。马英九8年任内如此,就任后,也是马规蔡随。

  

  《食戟之灵》四宫同人漫画24话 旧情人现身?

 
责编:神话

《食戟之灵》四宫同人漫画24话 旧情人现身?

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2018-10-18 09:31:15

  
  
  2018-10-18,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博

耒阳 和布克塞尔 乐清 古浪县 巴东
贺州 临邑县 沙坪坝区 登封市 友好